Отчет об аудите финансовой модели по проекту Отчет выполнен: эксперт ООО «ЭКСПЕРТЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ» Контактные данные: 8 800 333 47 29, info@masterplans.ru г. Москва март, 2025 г.
2 В рамках проведенного аудита была проверена финансовая модель «ХХХ» Основные выводы: • В целом расчеты в финансовой модели не содержат ошибок. • Финансовая модель неудобна для использования и понимания из-за отсутствия цветовой кодификации и четкого разделения между входными данными, расчётами и результатами. • Широкое использование константных значений в формулах финансовой модели снижает ее достоверность и гибкость, а также существенно осложняет процесс обновления и проверки данных. • Модель не содержит критически важных аналитических инструментов: отсутствует анализ чувствительности, нет расчётов важных финансовых коэффициентов. • В модели присутствуют скрытые листы, а также листы, не выполняющие функциональной роли в расчетах или представлении результатов. • С учетом обнаруженных при аудите недостатков модель не позволяет достоверно оценить эффективность и финансовые показатели проекта. Главные рекомендации по улучшению модели: • Добавить цветовую кодификацию для визуального различения ячеек ввода и вывода данных • Пересмотреть структуру листов, а именно: o Разнести вводные и расчётные листы o Убрать скрытые и ненужные листы o Стандартизировать временную структуру на всех листах • Полностью убрать константные значения из формул • Включить в финансовую модель анализ чувствительности в отношении основных вводных параметров и расчет финансовых коэффициентов
3 Ниже в таблице приведены основные проверки, выполненные при оценке качества финансовой модели. Зеленым помечены пункты, по которым финансовая модель прошла проверку, красным – по которым не прошла. Пункты, по которым модель не прошла проверку, содержат ссылки на пояснение. Механика модели Достаточно ли исходных данных для корректного прогнозирования? Правильно ли указаны форматы исходных данных? Используется ли в модели цветовая кодификация ячеек? 1 Нет ли ошибок в модели (рабочие листы и диапазоны, макросы...)? Нет ли ссылок на внешние файлы? 2 Отделены ли входы от вычислений и результатов? 3 Однородная ли структура на всех рабочих листах? 4 Заданы ли единицы измерения каждого элемента модели? Нет "хвостов" из прошлого проекта? 5 Используются ли однородные формулы в строках? 6 Формулы не содержат констант? 7 Модель не содержит слишком длинных и сложных формул? Есть ли проверка на ошибки? 8 Нет ли в модели циклических ссылок? Все макросы, включенные в модель, работают правильно? Модель позволяет проводить анализ чувствительности к таким параметрам, как снижение цен и объемов продаж, рост затрат… 9 Модель включает расчет финансовых коэффициентов и стоимости компании? 10 Модель включает в себя итоговый лист, содержащий основные выходы и графики? 11 Нет ли скрытых или защищенных паролем листов или макросов? 12 Выполняет ли каждый лист модели функциональную роль в расчетах или представлении результатов? 13 Периоды и сроки Содержит ли модель счетчики для регистрации основных дат, таких как дата финансирования, дата начала и окончания строительства, дата начала производства? 14
4 Обеспечивает ли модель гибкость в отношении длительности прогнозных периодов в период строительства и эксплуатации? 15 Достаточное ли количество лет финансовых прогнозов? CAPEX Содержит ли модель оценку CAPEX с соответствующей разбивкой? Статьи капвложений заданы в исходной валюте счетов с пересчетом в валюту модели? 16 Бенчмаркинг: попадает ли оценка общей стоимости проекта в диапазон средних значений по рынку? Предусмотрены ли достаточные резервы на случай непредвиденных расходов? Соответствует ли график капитальных вложений заключенным договорам? А если договоров еще нет, предусмотрен ли разумный уровень предоплаты подрядчикам. Проценты за финансирование Проценты по лизингу выплачиваются с начала реализации проекта? Источники финансирования Отражены ли в модели соответствующие источники средств? (лизинг, заемное финансирование, собственный капитал...) Есть ли расчет ставки дисконтирования? Учитывает ли он структуру источников средств финансирования? 17 Использование средств = Привлечение средств? Операционные расходы Модель отражает оценки ожидаемых операционных расходов с соответствующей разбивкой? Если применимо, имеется ли в модели разделение на постоянные и переменные затраты? Бенчмаркинг: соответствуют ли операционные расходы рыночным значениям? Учтена ли инфляция в прогнозе операционных затрат? Статьи операционных затрат приводятся в исходной валюте счета, а затем пересчитываются в валюту модели? Техническое обслуживание Учтено ли в модели будущее техническое обслуживание, и соответствует ли предусмотренный бюджет международным стандартам? 18 Технические параметры
5 Содержит ли модель достаточное количество технических входов для адекватного расчета производительности, а также для внесения будущих корректировок в проект? Ценообразование Соответствуют ли цены продаж в модели имеющимся договорам или исследованиям рынка? Оправдано ли допущение о росте цен? Финансирование Моделируется получение нескольких траншей заемных средств? Позволяет ли модель гибко изменять ключевые параметры лизинга? Задолженность по всем источникам заемного финансирования полностью выплачивается к концу реализации проекта? Налоги и сборы Все ли налоги проекта учтены в модели (на прибыль, НДС, на имущество, на землю, отчисления с ФОТ, косвенные налоги)? Учтены ли все льготы, доступные для проекта? Гибкость, позволяющая учесть изменения налоговых параметров или льгот 19 Правильно ли смоделирована амортизация в зависимости от разных типов активов? 20 Сводные финансовые отчеты Содержит ли модель все 3 отчета: Cash Flow, P&L и Баланс? Является ли распределение денежных потоков в Cash Flow стандартным? Сходится ли баланс? 21 Доходность и финансовые коэффициенты Рассчитаны ли в модели такие показатели, как IRR и NPV проекта, сроки окупаемости, ROI и долговые коэффициенты, такие как DSCR, PLCR, LLCR и т.д.? 22 Далее представлены описания недочетов модели. 1. На листах «Финансирование» и «Данные», несмотря на наличие различных цветов ячеек, они не соответствуют разбивке на ячейки ввода/вывода. Это затрудняет определение редактируемых и расчетных полей модели. 2. Ссылки на внешние файлы не влияют на вычисления, но есть на скрытых листах.
6 3. Входы не отделены от вычислений и результатов. Большинство расчетов представлено на вводном листе «Данные». Вводные данные присутствуют также на выводном листе «БДДС прямой»: строки 56, 57, 66, 68 (затраты на маркетинг, пуско-наладочные работы, поступления оборотных средств инвестора, возврат средств инвестору). 4. Структура на рабочих листах неоднородная. На части листов месячные расчеты («Амортизация», «Таб.2 БДР»), на других – квартальные или годовые. Из-за этого, например, на листе «Таб.6» некорректно рассчитывается IRR (25%). На листе «БДДС прямой» IRR равен 107%. 5. Есть «хвосты» из старой версии проекта на скрытых листах. 6. Неоднократно в модели используются неоднородные формулы в строках. Например: • Лист «Данные», ячейки E108-E120. Цена с НДС для оборудования. Формулы вводятся вручную в зависимости от того, есть НДС или нет. Нет выпадающего списка, позволяющего выбрать, считать ли НДС, или столбца со ставкой. • На листе «Данные» не была представлена разбивка расходов по инвестиционным затратам по периодам. Поэтому на листе «Данные», строки 198-200, для столбцов E-G формулы неоднородные, например: =(E113+E118+E119+E120+G130+E126)*1,1 (ячейка E198) и =(E112+E127+E128+E129+I130)*1,1 (ячейка F198). По этой же причине на листе «БДДС прямой» формулы в строках 38-55 неоднородные. При изменении графика инвестиций нужно будет вручную вносить изменения в формулы. • На протяжении всей модели встречаются частично протянутые по столбцам формулы: например, лист «Таб.2 БДР» и строк 43 и 45, лист «Таб.3 БДДС», строки 53-54 и т.д. • На некоторых листах данные представлены вертикально, их нужно перенести на другой лист горизонтально, из-за чего формулы необходимо писать вручную для каждой ячейки: например, лист «Таб.3 БДДС», строка 20. и т.д. 7. Некоторые формулы содержат константы. Например:
7 • Лист «Данные», строки 37-42, 46-51: ячейки D37 = C37*0,87, E37 = D37*0,34 (в строки ниже формулы протянуты). Ставки НДФЛ и страховых взносов (как и других налогов) должны быть заданы отдельной таблицей, на которую эти формулы будут ссылаться. Также через константы рассчитываются страховые взносы в строках 182, 185, 192, 195 • Лист «Данные», ячейки E108-E115: аналогично примеру выше, константой указана ставка НДС • Лист «Данные», строка 168. Константами задается индекс инфляции • Лист «Таб.2 БДР»: ставка налога на прибыль задается как константа • Лист «Таб.4»: строка налога на прибыль – константы, не подтягивается из расчетов модели, при изменении финансовой модели меняться не будет. Строка 19 «Транспортный налог» рассчитывается из констант. • Лист «Таб.7» полностью состоит из констант, значения не подтягиваются из расчетов модели • Лист «БАЛАНС»: значения многих ячеек – константы • Лист «БДДС прямой»: строка 64, доля аванса лизинга задается константой • Лист «Амортизация»: суммы амортизации в строках 8, 12-14 указаны числами, а не формулами • Лист «Финансирование»: столбец AY, суммы погашения лизинга заданы константами и др. 8. Отсутствует проверка на ошибки, хотя ее наличие желательно для структуры финансовой модели. 9. Отсутствуют анализ чувствительности и сценарный анализ для вводных параметров, что ограничивает возможности исследования устойчивости проекта к изменениям ключевых параметров. 10. В модели нет расчета основных финансовых коэффициентов. 11. Модель включает в себя итоговый лист, однако на нем не содержится графиков и основных результатов деятельности проекта по годам. 12. В финансовой модели много скрытых листов, что нежелательно. При этом существующие листы ссылаются на скрытые (лист «БДДС прямой», строка 63)
8 13. Не все листы модели выполняют функциональную роль в расчетах или представлении результатов: • Несмотря на существование условно расчетного листа «Таб.4» – «Расчет налоговых поступлений в период с 2025-2029 год», – налоги в итоговые листы подтягиваются с листа «Данные» («Таб.2 БДР» – страховые взносы) или рассчитываются непосредственно на листе вывода («Таб.2 БДР» и «БДДС прямой» – налог на прибыль). При этом строка 13 «Налог на прибыль (региональный и федеральный бюджет)» задана константами и при изменении финансовой модели меняться не будет. Т.е. это не расчетный лист (значения ни на что не влияют) и не итоговый (ограниченный период 2025-2029 гг., некорректный расчет налога на прибыль). • Лист «Таб.7» полностью состоит из констант, значения не подтягиваются из исходных данных или расчетов модели и ни на что не влияют. То есть это также не расчетный и не итоговый лист. 14. Нет счетчиков для регистрации основных дат проекта (дата финансирования, дата начала и окончания строительства, дата начала производства). 15. Модель не дает возможности поменять дату начала и длительность проекта. 16. Статьи капвложений заданы в рублях, хотя часть оборудования с поставкой из Китая. Желательно, чтобы стоимость инвестиций была указана в исходной валюте счетов с пересчетом в валюту модели по текущим валютным курсам. 17. Нет расчетов, четко обосновывающих выбор ставки дисконтирования. К тому же, ставка дисконтирования задана константой на расчетных листах (лист «БДДС прямой», ячейка C103, или лист «Таб.6», ячейка D14), а не на вводных листах. 18. В модели не учтено будущее техническое обслуживание оборудования. 19. Модель не обеспечивает необходимой гибкости в учете изменения налоговых параметров или льгот, т.к. ставки всех налогов задаются в расчетах как константы. В финансовой модели принято создавать на вводном листе таблицу, определяющую основные налоговые ставки (с учётом или без учета льгот), и в расчетах использовать эти ячейки.
9 20. Неправильно смоделирована амортизация. Хотя в проекте задействован только один тип активов – оборудование, – но для всех видов оборудования установлен срок полезного использования в 5 лет, что некорректно: например, для газгольдеров и тракторов СПИ составляет от 7 лет. Следует пересмотреть указанные сроки полезного использования. 21. Баланс сходится, но многие значения в балансе – константы, введенные вручную без пояснений о методе их формирования. В связи с этим, данные баланса не могут быть признаны достоверными. 22. В модели не представлены расчеты ROI и долговых коэффициентов. Расчет остальных показателей присутствует. Дополнительный комментарий: Использование функции СУММ для перевода данных из месячных/квартальных в годовые с ручным выбором диапазона создает дополнительные сложности и требует ручных корректировок, что делает процесс времязатратным. При этом, если дата начала проекта изменится, все формулы потребуют ручной корректировки, что может привести к ошибкам и усложнит обновление модели. Рекомендуется использовать функции СУММЕСЛИ (для перевода данных в годовые) и СУММЕСЛИМН (для перевода данных в квартальные).
RkJQdWJsaXNoZXIy MjcxODE=