тел. 8 800 333 47 29
Пн.-Пт.: с 9 до 20
Сб.,Вс.: с 12 до 20
ЭКСПЕРТЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ
логотип "ЭКСПЕРТЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ"
Перейти к контенту

Расчет ставки дисконтирования

Бизнес-планы > Финансовое моделирование
РАСЧЕТ СТАВКИ
ДИСКОНТИРОВАНИЯ

Примеры расчета ставки дисконтирования

Пример расчета ставки дисконтирования в финансовой модели для Фонда Моногородов.

Один из методов расчета ставки дисконтирования - расчет на основе средневзвешенной стоимости капитала (WACC):
WACC= Re (E/V) + Rd (D/V)(1 — tc), где
Re — ставка доходности собственного (акционерного) капитала, рассчитанная с использованием модели САРМ;
E — рыночная стоимость собственного капитала (акционерного капитала);
D — рыночная стоимость заемного капитала;
Rd — ставка доходности заемного капитала компании (затраты на привлечение заемного капитала);
tc — ставка налога на прибыль.

Стоимость привлечения заемных средств в рамках рассматриваемого проекта принята равной стоимости банковской гарантии, предоставляемой в качестве обеспечения кредита Фонда Моногородов (3,5%), доля заемного капитала при этом составляет 80%.

Стоимость собственного капитала рассчитывалась кумулятивным методом, так как модель CAPM или Гордона не применима для непубличной компании и ввиду отсутствия котирующихся на рынке компаний-аналогов.
1. В качестве безрисковой ставки принимаем доходность десятилетних облигаций федерального займа – 6,5% (Данные Центрального Банка Российской Федерации https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc/) .
2. Так как компания нацелена на развитие не только на территории России, но и планирует развитие экспортных поставок в Китай, то необходимо учесть страновой риск. По оценке Асвата Дамодарана  страновой риск для России составляет 2,48% (Применение показателей, рассчитанных Асватом Дамодораном, рекомендовано Внешэкономбанком).
3. Согласно прогнозам Министерства финансов, инфляция составит 4% (Прогноз Министерства экономического развития https://rg.ru/2019/09/25/minfin-zalozhil-v-biudzhet-prognoz-infliacii-na-2020-god-na-urovne-3.html)
4. Согласно «Положению об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении бюджета развития Российской Федерации» (утверждено Постановлением Правительства РФ №1470 от 22.11.97) премия за риск в связи с увеличением объема продаж существующей продукции, а также  производство и продвижение на рынок нового продукта принимается за 13%.
Итого, стоимость собственного капитала составляет 25,98%.

Таким образом, значение ставки дисконтирования, рассчитанной на основе WACC  составит  0,2*25,98%+3,5% 0,8*(1-0,2)=7,436%.

Адрес:
129343 Москва
пр-д Серебрякова дом 14 стр. 6

Тел:
Бесплатно из любой точки
России:
8 800 333 47 29
Назад к содержимому